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　　老本端，节后地缘交易风险复旧原油反弹，国内真金不怕火厂因原料出现降负，芳烃关系居品走强，低加工费下老本复旧较强。供需端，PTA主流供应商落实谋略考验，跟着春节假期的结尾，末端冉冉重启，聚酯负荷晋升，卑劣原料库存下落，节后阶段性补库。老本端、供需端利多开释，PTA价钱快速高潮。跟着阶段性补库结尾，PTA后市怎样看？

　　1、低加工费下，PTA装配考验增多

　　2月上旬PTA加工费250元/吨傍边，PTA装配广博分娩逝世，历史数据来看，在PTA月均加工费颤动在250-350元/吨之后的1-2个月，PTA开工负荷会下落，部分衰退PX配套的PTA装配大约过期PTA产能带头减产、考验。隆众资讯数据，截止2约13日，PTA周均产能哄骗率至82.33%，环比+1.04%，凭证现在的考验谋略来看，2-3月，恒力石化推测470万吨装配考验发布，重复逸盛推测625万吨装配、仪征300万吨装配、海伦110万吨装配谋略考验，大幅改善2-3月供需结构，供应收紧预期较强。

　　2、聚酯负荷晋升但产销低迷，扼制远端需求进一步劝诱

　　参加2月后，春节前减产、考验的聚酯装配开动无间重启，国内聚酯行业产能哄骗率在小幅跌至81%上方之后呈现出快速晋升的态势，行业产能哄骗率晋升速率亦快于昨年，现在依然归附到接近一月上旬的水平。截止2月13日聚酯负荷环比2.53%至87.48%。节后涤纶长丝工场产销数据清淡，主淌若因为加弹及织造工场现在王人有一定压力，织造工场制品坯布库存水平居高不下，采购意愿不及。

　　规模2月13日江浙地区化纤织造抽象开工率为34.43%，较节前高潮25.2%。元宵节后织造行业工场跟着工东说念主返岗，开工率将缓缓抬升。末端织造企业原料（涤丝）库存平均水平为9.99天傍边，节后市集缓缓复苏，需求缓缓回暖，但新单较少，多半厂商示意托福节前订单为主，重复厂商节前原料备货实足，多消化前期原料库存，短期内采购意愿不彊。节后转头，聚酯考验的装配重启，但末端织造及后说念服装尚未劝诱，聚酯产销合手续低迷，或扼制远端需求进一步劝诱。

　　3、季节性淡季下，PTA社会库存或将再度新高

　　2024年12月底PTA社会库存约482万吨，其中12月PTA出口25.79万吨，累库约29万吨。1-2月份PTA考验虽有增多，但春节假期影响下，聚酯负荷下落幅度较大，PTA供需季节性累库预期难改，预估1-2月PTA出口70万吨，则PTA累库70万吨傍边，PTA社会库存将再翻新高。节后跟着聚酯考验装配重启，部分PTA工场有考验谋略，且金三银四到来，需求归附精湛预期下3月PTA社会库存或将出现大幅去库的情况，一季度累库幅度或将缩至35万吨傍边。

　　4、后市不雅点

　　欧洲某国的原油禁运，或导致真金不怕火厂或PX企业减产，大约导致真金不怕火厂住手或减少采购相对廉价的欧洲某国原油，变相推高真金不怕火厂或PX企业的分娩老本。规模2月上旬来看，2025年PX新产能投产仍无详情日历，而2025年PTA谋略新增产能870万吨，重复2024年12月投产的300万吨PTA产能，2025年PTA对PX的刚需仍有踏实增长的预期。产能错配面貌下，PTA加工费仍存压缩预期。

　　3月，PX谋略考验增多，但低工费下的PTA谋略考验有增，PX供应存在宽松预期。PTA供应存缩量预期，需求端聚酯仍有提负空间，2月PTA供需趋于均衡，3月预期大幅去库。现在跟着老本端及供应端利多冉冉消化，而卑劣聚酯产销较弱，各居品盈利欠安，且价钱传导难度较大，PTA存有回调预期，但3月大幅去库预期下，预测PTA回调幅度有限，眷注原油波动及金三银四需求回升力度。

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